程文兵的汽车博客

跳出2007年的经济泡沫，以冷静甚至恐慌的心态重新审视2008年的经济环境，实质上我们正面临前所未有的风险。认识这种风险我认为应当从中国经济在1980年代的起飞说起。我们都知道，中国经济的发展模型与日本、韩国以及新加坡、马来西亚等国颇为相似，都是依赖低廉的劳动力成本为全球发达国家做代加工起家。在整个代加工的发展过程中，无论中国、日本、还是亚洲四小龙都完成了资本的原始积累，各自的基础设施开始完善，国民开始富裕。与此同时，随着这些国家居民对生活品质的要求，劳动力成本不断上升，于是全球的逐利资本开始向新的制造基地转移。尽管新的制造基地在基础设施方面并不完善，但跨国公司通过租金、劳动力等方面节约的成本可能高于基础设施不完善所造成的效率浪费。于是跨国投资会源源不断地撤出先前的制造基地，最终转移到新的制造基地。在上述过程中，日本是全球代加工起家的典范，依靠这些外来资本他们从1960年到1990年保持了经济30年的增长奇迹。随着日本成本的上升，国际资本从1970年以后开始流出日本，流入亚洲四小龙国家。到1990年亚洲四小龙基本上照单复制了日本的增长模型，并最终取代了日本。然而亚洲四小龙的神话终结于1997年的亚洲金融危机，结束了自己27年的增长奇迹。此后中国成为了国际资本最新的宠儿，中国经济总量成功跻身全球前三，在全球经济一片低迷的2007年下半年，国内学者甚至自信到中国可以成为引领全球走出衰退的龙头。但仔细算来，2008年，中国正迎来经济腾飞的第28个年头。按照日本和亚洲四小龙的增长模型，中国的增长奇迹正走向衰竭和转型的边缘。尽管目前看来从全球视野中，能够替代中国成为下一个超级新兴市场的国家尚未出现，但我们必须留意到逐利资本寻找下一个廉价制造基地的动机。尤其是随着人民币的升值以及国内劳动保证体系的完善，中国经济迎来阵痛的概率将大大提升。当然，由于中国疆域的广阔，东西部发展的差异，中国对比日本以及亚洲四小龙国家有着更广阔的增长潜力。随着东部地区成本的上升，逐利资本很可能首先选择拥有足够基础设施，尤其是高速公路、铁路网络，而又地租低廉的西部地区，而非选择中国周边的巴基斯坦、越南、尼泊尔等国。也就是说，中国距离迎来日本和韩国式的衰退还应有相当一段时间。此外更加令人鼓舞的是，对比日本和亚洲四小龙这些外向型经济体，中国显然拥有更为充足的国内市场空间，尽管由于消费能力的限制，内部需求仍然无法独挑大梁，但他肯定是未来中国经济衰退过程中一个重要的缓冲来源。

基于上面的思路，我对中国经济的看法大体可以归纳为如下几条：

 1、依赖房地产创造财政增长的模型不可持续：经过2005-2007年地产市场的掠夺式成长，管理层必然已经意识到了这种依靠卖地皮敛财的思路难以持续。首先楼价丧失了上涨空间，因为他高出了居民收入（在国外R值是衡量楼价的重要指标，所谓R值即楼价比居民年均收入，国外均值为12，中国早已超过20）。

其次，楼价涨上去容易，跌下来难。因为在楼价上涨过程中，地产持有者、地产从业人员以及地方财政和银行处于四方得利状态，尽管苦了低收入者，但经济出现了表面繁荣。但一旦楼市出现下跌，经济必然要经历一轮衰退，银行也将出现坏账风险。楼市的上涨与下跌原本就是一种矛盾，有了这一轮楼市下跌的惨剧，未来国家在楼市调控中加入的管制必然会有所上升，政府必须尽力避免楼市的暴涨，没有暴涨自然不会出现日后的暴跌。

最后，随着楼市的暴涨，地产对其他行业的掠夺效应将会严重伤害经济体。最明显的现象便是消费的挤出效应以及地租的上升效应两方面。由于居民将所有积蓄用于买房，并按月支付高于收入半数的按揭，国内需求被地产商业大量挤占。而作为企业，随着地租的上升，运营成本也随之升高。回到我们开始分析的增长模型，低廉的地租是构成中国经济增长的重要因素之一，而随着这一优势的丧失，中国经济遭遇减速也在所难免。

2、国内收入差距短期难以平抑：2007年中国又一次刷新了城乡收入差距的纪录，这恰恰出现在温家宝增加农民收入政策实施之后不久。为什么平抑收入差距的工作如此之难？原因是低收入者无论从哪个角度判断都是弱势群体，在腐败和低效的官僚体系下，要想提高低收入者生活质量显然是不太现实的空想。也正是由于直接的增收政策无法直接传递到低收入者的钱包之中，未来国内总需求仍然无法显著改善，中国依赖出口拉动增长的模式难以短期内发生改变。

3、股市在2008年年底或有一轮增长，幅度约为1000点左右。为什么要有上涨？因为2008年不能总是下跌，没有增长国内这些机构投资者就没法过年，上上下下几十万证券从业者要发“过节费”，况且从6100点跌倒今天的2100点，A股已经逐渐安全，在这个时候拉上去1000点再打回原型，照样可以让抄底者套牢30%，而又不必触及当时印花税缺口一代厚重的套牢盘。

 4、汽车市场将在2009年开始回暖：2008年车市的低迷不仅仅是宏观经济的影响，更多与雪灾、地震、潜在消费者投资负收益有关。随着股市巨幅下跌的结束以及自然灾害的告一段落，车市有望重拾升势。此外楼市资金的流出可能在未来几个月流入车市，这将给车市带来新的增长动力。